火狐体育压注:中科环保：国泰君安投资者于10月23日调研我司

　　证券之星消息，2023年10月24日中科环保（301175）发布了重要的公告称国泰君安徐强 虞诗晨 陈俊光于2023年10月23日调研我司。

　　答：目前蒸汽的供热价格大约在 230-250元/吨左右，公司基于多年来在研发技术方面的创新优势，在运营效率、成本管控等方面一直在优化，该价格相较燃煤锅炉供热具有竞争优势。热电联产项目所提供的热能属于绿色、可再次生产的能源，能够为周边工业园区提供绿色、经济、低碳热能，助力当地绿色经济可持续发展。

　　问：我们依据公司历史数据进行了初步测算，公司垃圾焚烧发电单吨产能的净利润贡献率在行业中是比较高的，这块还在于质增效带来的吗？

　　答：公司垃圾焚烧发电单吨产能的净利润贡献率在行业中具有竞争优势。公司基于多年的运营经验及技术实力，持续加强精细化管理，作为提质、降本、增效的突破口，推动公司绿色高质量发展。

　　在技术研发创新方面，公司对研发领域进行延伸，围绕生活垃圾焚烧发电行业技术进步方向，积极开展先进焚烧技术与装备、污染物超低排放控制技术与装备、智能技术工程化应用等研发工作，提高电厂效率，提升系统运行参数稳定性，实现降本增效，减少污染物排放，进一步建立细分领域技术优势。

　　在节流方面，通过空预器改造实现分段温度控制，精准用能降低能耗；通过对循环泵等高耗能用电设备实行分步技改，降低厂用电率；通过集中统一采购、区域采购、网上采购等方式，降低采购成本；通过信息化系统建设和自动化装置性能提升，并开始在试点项目开展部分岗位的无人和少人值守，合理优化人员配置。并在此基础上持续深入探索智慧电厂和数字孪生电厂的建设路径。在新项目建设中，潜心专注于设计的具体方案优化等关键环节，一方面合理降低投资所需成本，另一方面逐步优化和提升工艺性能，确保投运即达到理想的运营绩效。

　　在创新增效方面，公司大力推进供热业务的拓展，在无供热业务的项目上，积极探索工业供热及民用供热的可行性，在已有供热业务的项目上，持续推进供热业务开拓、供热管网建设，逐步扩大供热覆盖面。项目为周边工业园区提供绿色、经济、低碳热能的同时，也为公司开拓了更大的价值增长空间。

　　在智能信息一体化方面，公司已在所有运营项目实现数据网络全覆盖，可以在一定程度上完成数据高效统计、自动分析和智能预警功能，同时采用数字传感、传输网络等最新技术进行智能升级、过程控制优化，实现对部分关键应用场景实施智能升级改造（如智能巡点检系统、智能仓库管理系统、智能值班系统、智能协同管理系统等），逐步提升运营效率。

　　答：慈溪及宁波两厂的供热能力超百万吨级，是国内最大的综合性绿色热能中心之一。除了慈溪项目、宁波项目外，公司其他项目都在积极拓展工业及民用供热业务。如三台项目正在开展工业供热的规划部署，新并购的衡阳项目也在积极拓展供热业务，晋城中科、海城中科等都在积极地推进项目周边供热业务。

　　答：CC 系统已经应用于公司的运营项目了，其中使用公司自有炉排炉的项目已全部应用了 CC 系统；早期使用别的类型炉排炉的项目，部分已成功改造实现了 CC 应用，部分正在改造或计划改造。自动燃烧控制技术（CC）作为焚烧炉稳定燃烧工况的关键技术之一，能够最终靠炉排各段的一次风风量、二次风风量、推料器及炉排工作速度自动化控制，优化系统自动投入率 100%，提高上网电量约 1%，降低消石灰、氨水、尿素单耗约 5-10%，操作量减少 95%以上。对外销售方面尚处于市场开拓期，公司在尽可能加快对外市场开拓。

　　答：PNCR是一种垃圾焚烧炉内直接脱硝新技术、新工艺，技术特点是结合了 SNCR 的炉内直喷工艺和 SCR 的催化反应功能。与 SCR 相比，投资和运行的成本更低（投资与 SNCR 相当，远低于SCR。运行的成本相当于 SCR 的 1/2－1/3）；脱硝深度更高，可低成本实现 NOx 超低排放，将 NOx 排放小时均值浓度稳定控制在75mg/m3以下，远低于国家《生活垃圾焚烧污染控制标准》（GB18485-2014）规定的 250mg/m3排放限值，且低于江苏省生态环境厅《生活垃圾焚烧大气污染物排放标准（二次征求意见稿）》规定的 80mg/m3排放限值；同时，PNCR 脱硝剂属非危化品，降低了运输、存储和使用的安全环保风险。

　　公司的 PNCR能够完全满足环保趋严下的排放标准，且大大降低运行成本，竞争优势因此得到凸显。

　　答：公司 2021 年前已投运的项目均在国补清单中，2021 年至今，新投产的项目为三台项目（一期）、晋城项目、防城港项目（二期）和海城项目。根据国家发改委、财政部、国家能源局于 2021年 8月印发的《2021年生物质发电项目建设工作方案》，三台项目（一期）、晋城项目属于 2020 年底前开工且 2021 年底前全部机组建成并网的项目，即非竞争配置项目，适用电价 0.65元/度。防城港项目（二期）、海城项目系 2021 年之后机组建成并网的项目，属于竞争配置项目，这两个项目均履行了竞价申报程序，其中，防城港（二期）申报价格为 0.613元/度，海城项目申报价格为 0.607元/度（最终价格以纳入补贴清单为准），尽管申报价格都比 0.65 元/度略低一些，但是防城港（二期）及海城项目的特许经营协议里均有保底收益率和调价机制的约定。除上述外项目外，其他在建及筹建项目待合乎条件后会及时申报。

　　答：2021年以前垃圾焚烧发电投运项目均已纳入国补清单，相关垃圾焚烧发电收入于各月月底以月度为结算周期按电业局通知电量确认收入，包括标杆电价部分、电价补贴部分。2021 年 1月 1日起，项目通过“72+24”小时验收后，按当地燃煤标杆上网电价确认收入，补贴电价国补暂不确认收入，待项目纳入补贴清单再确认可收到的累计国补电价收入。

　　目前公司国补部分的应收账款金额不到 1 亿元，在可承受范围内。可再次生产的能源补贴资金每年的款在具体落地之前，具体的金额无法预测，这是国家有关部门的统筹安排。对于历史上积存的国补电价收入，从 2022年开始加大了款力度。目前从公司运营项目来看，有些项目 2021年应收账款已部分款，还有些项目2021年的应收账款已全部款。具体款节奏与项目地点、补贴额度有关，应该要依据当地分配额度以及整个地区纳入可再次生产的能源补贴目录的项目数量等因素统筹决定。

　　答：对公司而言压力不大，但公司会始终关注这块，公司项目的质量较好，项目所在地财政情况普遍很不错。应收账款款周期基本控制在 1年以内，以公司 2023 年半年度数据分析来看，一年以内的应收账款占比约 74%；超过一年的占比比较小，其中 1-2年的占比仅 18%左右，两年以上应收账款占比仅为 7%左右。同时从行业惯例来看，地方政府通常在年底结算垃圾处理费，而且公司整体应收账款账期结构较为健康，应收账款的周转率为4.2，在行业中处于较好水平。

　　问：公司项目的垃圾处理费是多少？是否约定了调价机制？历史的调价周期是多久？

　　答：垃圾处理服务费价格在每吨 60多元到 120元之间不等，各项目详细情况存在一定的差异，例如公司宁波项目的价格为 120 元/吨，慈溪项目的价格为 95 元/吨。公司的项目在签署特许经营协议时会对垃圾处理费约定调价机制，常规调价周期 3-5 年不等，同时如因政策规定出现重大变化、电价变动、环保提标及其他不可预见的情况出现时，也可进行调价。

　　答：根据公司目前的经营水平和投产情况去看，整体三项费用的占比应该不会有太大的变化，但随公司提质增效等措施的逐步加大，未来公司在收入增长的同时，三项费用的占比可能会呈现下行的趋势，但整体不会有太大变化。

　　中科环保（301175）主营业务：生活垃圾焚烧发电、餐厨废弃物处理、污泥处理、危废处理处置、环保装备销售及技术服务等。

　　中科环保2023年三季报显示，公司主要经营收入10.65亿元，同比下降4.75%；归母净利润2.07亿元，同比上升18.43%；扣非净利润1.97亿元，同比上升18.28%；其中2023年第三季度，公司单季度主营收入3.28亿元，同比下降23.44%；单季度归母净利润6787.53万元，同比上升7.08%；单季度扣非净利润6541.89万元，同比上升8.27%；负债率44.4%，投资收益232.89万元，财务费用4279.93万元，毛利率39.26%。

　　该股最近90天内无机构评级。融资融券多个方面数据显示该股近3个月融资净流入1231.05万，融资余额增加；融券净流入42.54万，融券余额增加。

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